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化工滌綸行業受原料價格支撐及廠家減產影響

发布时间:2019-11-09 00:19:10 编辑:笔名

化工涤纶行业:受原料价格支撑及厂家减产影响 pta价格续涨

事件:

上周PTA价格持续走高,华东地区价格上涨270元/吨或4%,至6380元/吨,上涨幅度略超预期与此同时,上游PX原料价格支撑明显,外盘价格普遍反弹,其中韩国离岸价上涨37美元/吨或3%,至1225美元/吨

点评:

1. 受原料价格支撑及厂家减产影响,PTA价格续涨此轮PTA价格触底后持续反弹幅度略超预期的原因在于原料PX的强力上涨支撑,以及厂家意外减产为价格回升起到助推作用由于数家企业减产,PTA装置负荷率由此前的82%下降至目前的70%左右目前涉及减产产能约760万吨,占总产能约23%加之下游原料库存低位,聚酯工厂补库存积极,为PTA短期续涨提供条件

2. PX新装置推迟投产以及部分装置检修,导致PX价格上涨明显据悉原定于5月投产的印度ONGC公司旗下92万吨PX装置一再推迟,并延至8月左右;此外新加坡裕廊80万吨PX装置投产可能延期至7月底此外部分装置检修及关停导致PX开工率下滑,其中韩国HC石化、日本新日石和两个东南亚厂家纷纷预计在月关停装置,使得短期PX供给偏紧但长期来看,亚洲PX新增装置开启后,产能瓶颈有望打开,预计行业供需状态将由紧平衡逐渐转变为过剩并将使竞争加大我们预计未来几年PX将告别之前的暴利阶段,整个涤纶产业链话语权将向下游转移

3. 维持行业“增持”评级此轮PTA价格触底后持续反弹幅度略超预期,原料PX的强力上涨支撑,以及厂家意外减产为价格回升起到助推作用由于原料上涨明显导致PTA厂家盈利空间减少,从而采取降低开工负荷策略目前状况来看,PTA行业供过于求的压力仍然存在,行业洗牌尚未结束未来几年上游原料PX的产能瓶颈将随着亚洲新装置的陆续释放而解决,PTA行业的盈利不佳状况有望逐步得到缓解,我们维持行业“增持” 投资评级,建议关注PTA龙头公司荣盛石化和恒逸石化

4. 风险提示:行业内竞争加剧风险;行业需求不足风险;原材料价格大幅波动风险

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