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钢铁:现货期货均下跌 库存降幅放缓

发布时间:2019-10-09 17:48:06 编辑:笔名

钢铁:现货期货均下跌 库存降幅放缓 2012-05-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点关键因素一:现货期货均下跌,期现价差继续下降国内市场钢价在本周继续小幅下跌,前期表现较为强势的长材跌幅相对较大。

临近5月季节性需求增速可能逐步出现放缓,连续快速上升的产量数据开始转化为供给压力,此消彼长,前期持续上涨的钢价出现一定幅度的回调也基本在预期之内。本周主力期货合约价格继续下跌,期现价差因此继续小幅下降,不过仍为正值。近期在零值附近低迷徘徊的价差表明市场对未来的预期至少算不上乐观,对近期现货价格的走势形成一定的抑制作用。从今年年初以来,钢价窄幅震荡的走势并未被打破:1、近期矿价表现较为疲软但依然处于高位,钢企成本压力尚未得到有效的缓解,钢价下跌的空间有限;2、政府主导的铁路基建等项目的复工和保障房项目的开工所带动的增量效应可能不大,但有望使得当前需求能够维持在一个较高的水平; 、自期货上市以来,现货市场之间的信息传递更加及时和有效,使得现货钢价波动幅度有所收窄的同时,更直接反映终端需求以及供需格局的预期变化;4、2012年国家淘汰行业落后产能的力度出现减弱但行业新增产能的投产力度并未相应收缩,新增产能的持续释放将是制约今年钢价上涨幅度的最关键因素。

关键因素二:国内市场矿价继续小幅下跌本周矿石价格小幅下跌,进口矿与国产矿全面下跌。行业产量快速攀升未能带动矿价上涨,说明在当前的价格情况下,钢厂囤货意愿不足:1、4季度的大幅亏损使得前期盈利持续较低的钢企现金流较为紧张。从当前公布年报和1季度的情况来看,行业普遍加强了对存货占用现金流的管理,导致原材料库存有所下降;2、重点企业特别是板材类企业对后市的预期较为谨慎。

关键因素三:社会库存降幅有所放缓本周社会库存继续下降,不过降幅有所放缓。今年社会库存下降较为缓慢,说明当前依然是供需弱势均衡中需求释放力度相对不足的格局,与年初以来钢价不温不火窄幅震荡的走势相一致。

投资建议:关注具备业绩保障且PB较低的公司本周行业有所下跌,且继续跑输大盘。作为中游加工制造业的钢铁行业在当前经济周期下难以持续获得超额收益。因此,建议关注具备业绩保障且弹性较大的八一钢铁、新兴铸管,PB较低的宝钢股份、华菱钢铁。

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