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创业板启动即将满五周年创新企业成转型中坚

发布时间:2019-12-01 16:52:56 编辑:笔名

  创业板启动即将满五周年 创新企业成转型中坚力量

  制图:李姿阅

  四问创业板五周年

  本报 许志峰

  创业板就要满5岁了。

  自2009年10月30日启动以来,创业板的发展历程有曲折,也有争议。然而,在经济结构转型的大背景下,创业板市场依然实现了快速发展,创业板市场规模迅速扩大,上市公司业绩显着提升,市场基础制度持续完善,正力推创新型企业成为经济战略性转型的中坚力量。

  给投资者带来了什么

  创业板诞生这5年,是中国资本市场发展的相对低谷期。尽管如此,创业板市场依然显现出蓬勃的生命力。

  自首批28家公司挂牌上市以来,创业板市场快速发展,新上市公司数量逐年增加,市场规模稳步扩大。截至今年8月31日,创业板共有387家上市公司,总股本1025.38亿股,为2009年的29.6倍。按当日收盘价计算,总市值19587.27亿元,为2009年的12.2倍。如今,创业板已成长为多层次资本市场中一支举足轻重的生力军。

  创业板设立最初几年,由于发行“三高”等原因,指数曾出现大幅下跌。然而,随着时间的推移,其新兴成长型企业聚焦的特色逐步受到投资者追捧。尤其是近两年来,创业板指数迭创新高,成为股市中最热门的板块之一。与此同时,创业板也让投资者获益颇丰。

  统计显示,自2010年6月1日创业板指数设立,至今年8月31日,创业板指几经起伏,但仍在波折中实现了42.45%的正收益,而同期A股其他主要指数均为负收益。

  与此同时,创业板公司坚持较高的现金分红比。从2009年至2013年的5年间,创业板公司合计分红306.3亿元,占累计实现净利润合计额的35.1%,高于深市平均分红比例。

  创业特色是否鲜明

  5年来,创业板聚集了290家战略性新兴产业公司,覆盖新一代信息技术、节能环保、高端装备制造业、新材料、新能源和生物等领域,形成了鲜明的板块特色。创业板新兴产业分布契合了我国产业升级的现状,充分反映了现阶段经济结构转型的方向,成为助推中国经济持续发展的动力之一。

  借助资本市场平台,290家战略性新兴产业公司上市前后的业绩表现可圈可点。据统计,创业板战略性新兴产业公司上市前到2013年营业收入的复合增长率达到20.78%,体现出良好的成长性。

  如今,创业板市场已成为支持自主创新企业的重要平台。387家创业板公司中,363家拥有高新技术企业资格;329家拥有核心专利技术;152家拥有国家火炬计划项目,47家拥有国家863计划项目;36家为国家创新试点企业。

  此外,创业板也成为不少新兴产业公司并购重组的重要平台。截至今年8月31日,创业板已公布重大资产重组方案共118单,其中并购标的为战略性新兴产业的共有82单,并购金额高达501.48亿元,覆盖信息技术及通讯、文化传媒、节能环保等战略性新兴行业,推进了我国经济结构调整,加速了产业升级转型的进程。

  高市盈率理性吗

  打开创业板的走势图,可以强烈感受到创业板这两年的“牛气”。从2012年底的585点起步,创业板指数一路向上,今年最高1571点。伴随指数的上涨,创业板的市盈率也持续走高。据深交所的数据,到今年8月底,创业板上市公司平均市盈率达61.54倍。如此高的市盈率是否理性?市场对此一直存在分歧。

  从业绩表现看,创业板公司收入增长率5年来始终保持稳定增长,平均收入规模已由2009年的3.05亿元增长至2013年的6.57亿元,增幅达到115.5%。净利润虽经历了2012年的小幅下滑,但在2013年迅速回升,平均净利润达7825万元。

  在板块整体业绩向好的同时,部分优秀公司脱颖而出。在2013年之前上市的355家公司中,13家公司上市后净利润复合增长率超50%,20家公司净利润增幅超300%。

  由此可见,创业板的本轮上涨有其合理因素支撑:一是创业板所代表的新兴产业、高科技产业与我国经济转型升级的大方向相契合,获得了较高的认同度;二是创业板绩优公司业绩增长迅猛,权重股保持较高的业绩增速,有力支撑了股价上涨。在创业板股价涨幅前20名的公司中,绝大多数公司均有与股价涨幅相匹配的业绩支撑。其中,9家公司净利润复合增长率排名板块前20,17家排名前50。“牛股绩优”体现了创业板合理配置资源,市场价值发现的功能。

  当然,从近期情况看,一些绩差创业板公司股价也出现大幅上涨,其动力主要是来自于市场短期炒作行为,不可避免会带来股价泡沫。

  业绩为何大幅波动

  创业板成立之初定位于服务创新型、成长型企业,市场对其业绩成长性有着较高预期,但近年来,创业板公司业绩表现却呈现大幅波动。据统计,创业板成立5年来,各年整体净利润增长率分别为43.5%、31.2%、19.94%、-6.87%和10.94%,而业绩下滑和亏损公司的数量也在逐年增加。

  业绩之所以不稳定,与创业板公司的发展特点有关。截至2013年年末,创业板公司的平均营业收入为6.57亿元,收入在30亿元以上的公司仅5家,收入最高的吉峰农机不足60亿元,公司规模普遍较小。创新型企业具有经营规模较小,抗风险能力弱,业绩波动大等特征,近几年来严峻的外部经济环境,加剧了其业绩的波动性。创业板净利润增长率的大幅波动正反映了这一点。

  看待企业的成长性需要长远视角。企业由小发展到大,由弱到强,势必经历一个波动的过程,短期内出现业绩波动是合理现象;随着新兴产业的兴起,企业的成长性体现在多个维度,如市场占有率、客户粘性、品牌价值等等,业绩的短期下滑不能代表成长性的丧失。

  从创新能力和经济活力来看,创业板其实不乏细分领域的优秀企业,如乐视、蓝色光标等公司,利用资本市场优势拓展市场、进行产业并购,迅速扩大了资产规模和营业收入,在行业中的地位和市场竞争力不断提高,未来有望成为行业领军企业。

  因此,有市场人士认为,对于创业板公司的业绩波动性需要更具包容性,形成合理预期,不应苛求业绩持续成长。

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